Konjunkturbarometrene fortsætter nedad

Konjunkturbarometer for erhvervene september 2019

Industriens sæsonkorrigerede konjunkturindikator falder fra minus 5 i august til minus 7 i september. Indikatoren er nu på niveau med sin middelværdi og tendensen er faldende. Bygge og anlæg ligger uændret på minus 5 med en faldende men udfladende tendens. Tillidsindikatoren er stadig påvirket af urolige forbrugerforventninger og falder 1 point. I denne udgivelse sammenlignes erhvervenes vurdering af prisudviklingen med netto- og producentprisindeksene.

Serviceerhverv og detailhandel har også faldende tendenser

Serviceerhvervenes konjunkturindikator stiger i denne måned, men tendensen er faldende. For detailhandlen har den faldende tendens krydset indikatorens egen middelværdi og ligger under denne for første gang i cirka to år.

Tillidsindikatoren trækkes ned af forbrugertilliden

Den danske tillidsindikator faldt fra 104,4 i august til 103,1 i september. Udviklingen skyldes især fald i septembers forbrugertillid, der indgår sammen med de fire erhverv i indikatoren. Erhvervstillidsindikatoren, alene baseret på de fire erhverv, har ligget ret stabilt de seneste måneder. Indikatoren faldt en anelse fra 102,7 i august til 102,5 i september.

Set over årets første ni måneder har tillidsindikatoren en markant faldende tendens, men den er mindre udtalt end mere markante fald for Sverige, Tyskland, Storbritannien og det samlede EU. September-tal for EU-landene offentliggøres dags dato kl. 11:30 i dokumentet Tillidsindikator citeret fra EU-kommissionens Economic Sentiment Indicators (ESI).

Forsigtig sammenhæng mellem prisforventninger og nettoprisindekset

Til denne analyse er dannet en sammensat prisforventnings-indikator for konjunkturbarometrenes fire erhverv, og som i grafen er vist sammen med nettoprisindeksets vækstindikator.

Som det fremgår, er der især efter 2016 en rimelig overensstemmelse imellem de to seriers svingningstakt, dvs. samtidige op- og nedgange, hvilket er, hvad der er i fokus - ikke niveauerne. Det skal dog forklares, at nettoprisindekset ret brat bevægede sig til et nyt højere niveau i februar 2017. Springet til det højere niveau medfører, at indeksets årsvækst, som den er beregnet her (fx marts 2019 i forhold til marts 2018), viser en markant bølgetop i første halvdel af 2017, som er noget mere diskret for barometerindikatoren.

Da de to kurver har en tendens til at svinge i takt, kan konjunkturbarometerets sammensatte forventningsindikator med forsigtighed indikere nettoprisindeksets udvikling for samme måned, der offentliggøres omkring den 10'ende i måneden efter.

Producentprisindekset svinger med industribarometerets prisindikator

Efter samme metode som ovenfor sammenlignes industriens konjunkturindikator for forventet prisudvikling med producentprisindeksets årsvækst fra måned til måned.

Her ses en bedre overensstemmelse end ovenfor med svingninger overvejende i samme takt. Hvis producentprisindekset følger industribarometerets prisforventninger, vil væksten i september falde (indekset offentliggøres 15. oktober), men der er en vis usikkerhed i indikationen.

Tabel over sammensatte konjunkturindikatorer

Tabellen herunder viser udviklingen i de fire erhvervs sammensatte konjunktur-indikatorer samt deres komponenter.